Finanza e investimenti: raggiungere la resa

Contenuto

• Rendimento e crisi del credito
• Raggiungendo per rendimento e frode finanziaria
• Investitori instituzionali
• Impatti sul prezzo delle obbligazioni
• Comportamento inaspettato

Raggiungere il rendimento è una frase comunemente usata in finanza e investimenti. A rigor di termini, e nel suo senso più stretto, la frase caratterizza una situazione in cui un investitore sta cercando rendimenti più elevati sui suoi investimenti.

Più specificamente e più comunemente, la frase viene applicata a situazioni in cui l'investitore insegue rendimenti più elevati senza tenere debitamente conto del rischio aggiuntivo che di solito sta affrontando di conseguenza. In effetti, gli investitori che stanno raggiungendo un rendimento aggressivo spesso tendono a mostrare il contrario della normale avversione al rischio, invece di diventare consapevoli del rischio nelle proprie scelte, consapevolmente o meno.

Rendimento e crisi del credito

La crisi finanziaria del 2007-2008 è l'esempio più recente di un crollo del mercato causato, in parte, da un diffuso raggiungimento del rendimento. Gli investitori alla disperata ricerca di rendimenti più elevati aumentano il valore dei titoli garantiti da ipoteca a livelli incompatibili con il rischio di rimborso sottostante. Quando i mutui dietro questi strumenti andarono in arretrato o in default, i loro valori si schiantarono.

Ne conseguì una generale crisi di fiducia degli investitori, che causò forti cali nei valori di altri titoli e il fallimento o il quasi fallimento di molte delle principali società bancarie e titoli.

Raggiungendo per rendimento e frode finanziaria

Gli investitori che raggiungono in modo aggressivo il rendimento sono tra quelli più suscettibili a diventare vittime di truffe e schemi finanziari. In effetti, molti dei grandi casi nella storia finanziaria di truffe e frodi coinvolgono autori, in particolare Charles Ponzi e Bernard Madoff, che hanno preso di mira in modo specifico le persone che cercavano disperatamente di ottenere un rendimento aggiuntivo sul loro denaro, insoddisfatte delle opportunità di investimento convenzionali.

Investitori instituzionali

In un contesto di tassi di interesse bassi come quello che è seguito all'indomani delle crisi finanziarie e creditizie del 2007-2008, molti investitori istituzionali, come le compagnie assicurative e i fondi pensione a benefici definiti, sono stati sotto pressione per raggiungere il rendimento . Questi bassi rendimenti sono dovuti, in gran parte, alle azioni della Federal Reserve e di altre banche centrali di tutto il mondo per stimolare le loro economie a seguito della crisi finanziaria del 2007-2008.

Le compagnie assicurative e i fondi pensione in questo senso si sentono in dovere di assumere più rischi per generare i rendimenti necessari per adempiere ai loro obblighi. Il risultato è un aumento generalizzato del rischio nel sistema finanziario.

Impatti sul prezzo delle obbligazioni

Le compagnie assicurative e i fondi pensione sono i principali acquirenti di debito societario ed estero e quindi sono fonti significative di finanziamento per queste entità. Le decisioni di acquisto di questi investitori istituzionali hanno quindi importanti implicazioni per l'offerta e il prezzo del credito. Gli effetti del loro raggiungimento del rendimento sono visti nel prezzo delle nuove emissioni di debito e nel prezzo di questi stessi strumenti nel mercato secondario.

In breve, quando questi grandi investitori istituzionali stanno attivamente raggiungendo il rendimento, aumentano i prezzi dei titoli più rischiosi e quindi riducono effettivamente il tasso di interesse che i debitori più rischiosi devono pagare.

Comportamento inaspettato

Ricercatori accademici hanno scoperto che raggiungere i rendimenti è più aggressivo e ovvio durante le espansioni economiche quando i rendimenti obbligazionari normalmente aumentano comunque. Ancor più ironicamente, questo comportamento è più evidente nelle compagnie assicurative che devono far fronte a requisiti patrimoniali regolamentari più vincolanti.

Un'altra scoperta controintuitiva dei ricercatori è che i regolamenti progettati per ridurre il comportamento di investimento rischioso da parte delle compagnie assicurative spingono effettivamente a raggiungere il rendimento. La chiave di questa scoperta è l'osservazione che anche gli schemi presumibilmente più sofisticati per la misurazione del rischio sono altamente imperfetti, se non fondamentalmente imperfetti.